• 推动生态文明建设迈上新台阶——全国生态环境保护大会释放四大新信号 2019-07-21
  • 长假性爱,对这6件事说“不” 2019-07-09
  • 忻州市两名干部接受纪律审查和监察调查 2019-06-25
  • 今年扶贫日,四川要做这些事…… 2019-06-19
  • 英媒称中国女性仍面临职场性别歧视:升职加薪机会少 2019-06-19
  • 喂,110吗?这里有个出警的小姐姐,我要曝光一下! 2019-06-14
  • 带着手冲壶去旅行 才是最有腔调的假期打开方式 2019-06-06
  • 2018丹寨万达小镇轮值镇长评选 2019-06-01
  • 论对汉文化东传的基本认识 2019-06-01
  • 别让“屈原留下三天端午假”的段子再流传 2019-06-01
  • 网约车防四类风险 小心遗落手机被司机私自转账 2019-05-31
  • 阿肆新专首支先行单曲《所幸》:“世界再大,我走不出你”阿肆所幸 2019-05-31
  • 大视野 看重庆——华龙网 2019-05-27
  • 江西中福在线一天之内中出4个25万元大奖 2019-05-25
  • “中国端午·诗意宜昌”端午诗会在湖北宜昌举行 2019-05-17
  • 生长激素持续发力提升业绩 加大研发布局创新管线

    来源:东吴证券      发布日期:2018-11-19    浏览量:4867
    安科生物(300009)

    投资要点


    生长激素维持高速增长,水针即将上市助推未来业绩。目前700万适龄矮小症患者中,治疗渗透率低,当前行业规模约30亿元。生长激素行业在金赛、安科等公司大力推广下,渗透率不断提升,具备百亿空间。公司生长激素粉针逐渐占据市场第一份额,新获批5项适应症均进入临床阶段。生长激素水针上市申请于去年12月纳入优先审评,预计今年年底或者明年年初获批生产,有望大幅提升公司生长激素产品线竞争力。公司长效生长激素有望于明年获批生产,随着生长激素剂型不断完善,形成多元化竞争力,将成为公司未来业绩新的增长点。我们预计公司未来三年生长激素保持40%以上的增速。

    CAR-T研发处于国内领先集团,前景广阔市场空间达百亿。公司CD19-CAR-T临床申请已获CFDA受理,进度处于国内领先集团,除CD19以外,公司CD7、MUC1等多个靶点进入科研临床研究阶段,布局包括实体瘤在内的多项适应症。公司已建设完成2000平方米GMP标准生产车间,并将与默天旎合作实现产业化。公司产品在CRS致死、神经毒性、制备失败率等风险值方面优于国外同靶点产品。未来CAR-T治疗市场前景广阔,假设国内治疗费用40万元,国内CAR-T仅针对血液肿瘤市场空间约208亿。

    全面布局单抗领域,进度位于国内第一梯队。公司HER2单抗已进入Ⅲ期临床,位于国内第一梯队,有望于2021年上市为公司带来盈利。原研赫赛汀纳入国家医保谈判目录,单只价格由22000下降至7600元,需求大幅上升导致全国缺货,预计未来市场渗透率将大幅提高。以渗透率60%计算,国内曲妥珠单抗市场空间约28亿。此外公司收购的VEGF单抗已进入临床Ⅰ期。根据最新政策,Ⅰ期结束后将直接进入Ⅲ期临床,市场空间约130亿;PD-1预计2018年底申报临床,上市后有望与公司肿瘤治疗产品形成协同效应。

    盈利预测与投资评级:我们预计2018-2020年公司销售收入为14.49亿元、17.95亿元、22.74亿元,归属母公司净利润为3.49亿元、4.58亿元和5.95亿元,对应PE分别为44.1X、33.7X、25.9X。我们认为,公司生长激素处于快速增长通道,同时不受限于医??胤延跋?,公司生产激素水针、长效剂型、CAR-T、HER2单抗等产品陆续推进。因此,我们给予“买入”评级。

    风险提示:生长激素销售低于预期,水针、长效生长激素研发低于预期,CAR-T、单抗产品研发低于预期,中德美联业绩低于预期。
    上一篇:安科生物三季报点评报告:业绩复合预期,内生增长持续强劲
    下一篇:动态点评:生长激素新增适应症获批 引领公司业绩新增点
  • 推动生态文明建设迈上新台阶——全国生态环境保护大会释放四大新信号 2019-07-21
  • 长假性爱,对这6件事说“不” 2019-07-09
  • 忻州市两名干部接受纪律审查和监察调查 2019-06-25
  • 今年扶贫日,四川要做这些事…… 2019-06-19
  • 英媒称中国女性仍面临职场性别歧视:升职加薪机会少 2019-06-19
  • 喂,110吗?这里有个出警的小姐姐,我要曝光一下! 2019-06-14
  • 带着手冲壶去旅行 才是最有腔调的假期打开方式 2019-06-06
  • 2018丹寨万达小镇轮值镇长评选 2019-06-01
  • 论对汉文化东传的基本认识 2019-06-01
  • 别让“屈原留下三天端午假”的段子再流传 2019-06-01
  • 网约车防四类风险 小心遗落手机被司机私自转账 2019-05-31
  • 阿肆新专首支先行单曲《所幸》:“世界再大,我走不出你”阿肆所幸 2019-05-31
  • 大视野 看重庆——华龙网 2019-05-27
  • 江西中福在线一天之内中出4个25万元大奖 2019-05-25
  • “中国端午·诗意宜昌”端午诗会在湖北宜昌举行 2019-05-17